阿里巴巴从支付宝母公司手中切下五块蛋糕

2014年8月18日16:13:00阿里巴巴从支付宝母公司手中切下五块蛋糕已关闭评论 已收录 57

即将在纽约证交所上市的阿里巴巴又有新动作。8月12日,该公司在美国证券交易委员会更新的招股说明书显示,其通过一系列协议调整了与支付宝母公司——小微金融服务集团(简称:小微金服)的关系,拟获得更多长期收益。

界面记者通过梳理招股说明书后发现,阿里巴巴将从这次协议调整中获得五块利益蛋糕。

第一块蛋糕:估值溢价

阿里巴巴把其中小企业贷款及相关业务的主要股权和资产出售给小微金服,交易总值人民币32.19亿元(合5.18亿美元)。阿里巴巴在招股说明书中表示,这一价值较账面价值存在一定溢价,预计约为人民币3亿元。

第二块蛋糕:贷款业务年费

小微金服获得股权和资产后需要向阿里巴巴支付年费,支付期限为七年;2015年至2017年的年费金额相当于中小企业贷款业务经营实体提供的中小企业贷款每日平均贷款余额的2.5%;2018年至2021年的年费金额与2017年相同。2014年第一季度末,阿里巴巴旗下中小企业贷款业务拥有超过36.5万个贷款客户,贷款余额为人民币132亿元。

但出于监管方面的原因,贷款业务出售后阿里巴巴集团仍将保留约人民币32.44亿元的中小企业贷款资产组合。

第三块蛋糕:分享更多利润

阿里巴巴与小微金服还修订了支付宝知识产权授权和软件技术服务协议,2011年的旧协议将终止。旧协议规定,阿里巴巴分享支付宝49.9%的税前利润,但按照修订后的协议,阿里巴巴将分享小微金服37.5%的税前利润。这意味着阿里巴巴未来可能分享更多的利润,因为除支付宝业务外,小微金服还有理财、小贷、担保、保险等业务。

第四块蛋糕:提高上市回报

按照旧协议,支付宝上市、出售或权益转移时,阿里巴巴有权获得相当于支付宝37.5%股权价值的一次性现金回报,下限20亿美元,上限60亿美元。但按照新协议,如果小微金服或支付宝上市,阿里巴巴既可以选择继续分享小微金服37.5%的税前利润,也可以选择获得相当于小微金服37.5%股权价值的一次性现金回报,而且不设上限。根据招股说明书,小微金服或支付宝上市的最低市值须达到250亿美元,因此在小微金服或支付宝上市情况下,阿里巴巴获得的一次性现金回报至少为93.75亿美元。

第五块蛋糕:股权方面留有后手

按照新协议,在小微金服申请并获得监管机构批准的前提下,阿里巴巴有权收购小微金服不超过33%的股权。如果收购股权比重达到33%,阿里巴巴分享小微金服税前利润或得到上市现金补偿的权利将作废;若收购股权比重未达33%,分享的税前利润或上市现金补偿将按比例扣减。

彭博援引分析师观点称,在阿里巴巴上市后,小微金服将成为其非常有价值的子公司,甚至可与阿里巴巴本身比肩。对于阿里巴巴股东软银和雅虎来说,新协议显然大大提高了潜在收益,使它们能分享除支付宝以外的阿里巴巴金融资产的成长价值。

目前马云持有8.9%的阿里巴巴股份,软银持有34.3%,雅虎持有22.5%。小微金服约58%的股权由杭州君瀚股权投资合伙人公司持有,约42%的股权由杭州君澳股权投资合伙人公司持有。马云全资控股的一家实体拥有杭州君瀚和杭州君澳的普通合伙人身份,并间接控制了这两家公司的投票权,也就相当于间接控制了小微金服的投票权。

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